金融供应链,10分钟看懂供应链金融，0基础一样搞明白

金融供应链,10分钟看懂供应链金融，0基础一样搞明白

2018-01-21 张凡10分钟懂供应链金融，基础也懂

“在供应链金融之前有供应链。”

以下是2014年或更早的供应链金融发展分析课，现在看来还是很有启发性的。要么郑教授总结超前，要么供应链金融发展还太慢。

博士。郑玉生，长江商学院运营管理教授，前宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授。

原文如下，括号内为阅读理解注释*。 *

博士。长江商学院运营管理教授郑玉生阐述了供应链金融及其充满机遇的未来。

我们今天要讲的话题是“供应链金融”。其实我不是金融学教授，但钱还是懂的，所以我先从钱的角度出发，再从供应链出发。

有一点很清楚，每个人都想要钱，为什么有的人挣钱有的人不挣钱？这是我在课堂上会问我们的企业家的第一个问题，你们的企业是做什么的？人人都想赚钱，问题是钱从哪里来？

其实，企业的出发点不应该只是为了钱，而是要为客户创造价值。你想要的钱越少，你最终赚的钱就越多。什么是不想要钱的人？雷军现在告诉大家，如果你想做这个东西，首先你要喜欢它，其次，如果你觉得这个东西对用户有好处，你就去做，不考虑钱从哪里来。当你满足了用户的需求，把事情做好了，钱自然就来了。这就叫先创造价值，先满足需求，再赚钱。

（这叫以客户价值为中心，为客户创造价值，说起来容易做起来难。毕竟大部分的生意都是为了赚钱，有格局考虑上下游合作伙伴发展的太少了公司。）

什么是供应链

现在我们来谈谈供应链金融。首先，供应链的概念是什么？一百年前或者更早的时候，供应链的发展是垂直整合，英文叫Vertical Integration，意思是你可以做你能做的事。比如，过去福特先造车，再造钢铁矿山，再造4S店。整个供应链是由一家赚最多的公司做的。

（目前国内有供应链概念的行业公司还不多，这是很多行业发展供应链金融的最大障碍。）

但是你会发现，现在这样的公司已经很少见了。我们现在关注的是轻资产公司——品牌和供应链管理。你会发现，大型企业专注于提升品牌设计、市场客户关系、创新技术等核心能力，而制造和分销功能可以尽可能外包，从而形成供应链等商业业态。在这样的情况下，很多中小企业围绕着它们成长起来，成为它们的供应商、分销商和零售商，共同参与到这个价值链和产业链中。

核心企业被我们称为品牌/制造商。这个厂家不一定自己做制造，主要是做品牌，对质量负责，或者做总装。这样做的结果是提高了效率。因为中小企业可以发展自己的专长，而且因为规模小，所以管理成本更低，效率更高，比核心企业自己做的成本更低。

（最典型的是手机等电子行业，品牌和制造几乎完全分离。苹果手机品牌，富士康精密代工制造。请参考：郭台铭看生产和供应链协同）

但是，还有另一个通信/交易成本。上游企业这么多，下游企业怎么协调？这种交易协调成本变得非常重要。交易成本中还有资本成本。在中国，你会发现资金成本占了中小供应商成本的很大一部分。

资金是有成本的，中小企业即使愿意支付利息也不容易借到钱。没有资本，企业根本无法发展。借钱需要信用或担保，中小企业缺乏这些，银行也不信任他们的财务报表。

现在它变成了一件非常有趣的事情。核心企业有信用，不差钱。他们借钱很容易，但他们的供应商、经销商和中小企业却不能借钱。 .

（供应链核心企业不缺钱，甚至基于供应链的主导地位，向上挤压供应商应收账款，向下挤压经销商预付款，现金流充裕。）

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供应链管理

我们谈供应链，供应链中最重要的是什么？这叫供应链管理。供应链是整个链条。也就是说，核心企业不仅仅是自己做对了，而是上下游都做对了，让整个产业链效率高、成本最低、速度最快、质量最好。充其量，核心企业才能赢得竞争。这不能一次全部完成。中小企业不强，你能变强吗？

（至此，我已经分析了OPPO和vivo对供应商的态度，看看一个高效的供应链是怎么做的，请参考：从邀请供应商吃饭，看OPPO和vivo的供应链管理。）

比如中国有很多优秀的电器制造企业，但是你有没有听说过哪个电器制造企业的供应商最好呢？这就是我们中国制造、日本制造和韩国制造之间的差距。电器厂家说我很重视质量，但是你们供应商本身很小，能力很差，不能创新，不能保证质量。最后一个组件是在你的冰箱和洗衣机里，你的洗衣机和冰箱的质量会不会高？所以，如果中小企业或供应商的生态环境很差，资金短缺，没有地方筹集资金，就无能为力了。

（由于缺乏产业链协同，核心企业挤压了上下游，骨干强上下游弱金融供应链,10分钟看懂供应链金融，0基础一样搞明白，很难获得良好的供应链协同。大家好真的不错，这个道理懂金融供应链,10分钟看懂供应链金融，0基础一样搞明白，但真正创业的人很少。）

让我们从供应链的角度来看整个事情。核心企业首先会关心自己的利益，然后才会关心他人的利益。它在想什么？资产回报率 (ROA)。

杜邦将资产回报率分解为两部分，一是资产周转率，二是营业利润率。提高 ROA 需要做三件事。

(降低成本，扩大销售，提高周转率。一般来说，周转率就是一笔钱一年能做几次生意。当然，每个公司都希望提高自己的周转率。当然，其实并不是越高越好。）

所以你会发现，在供应链中，如果核心公司非常强大，那么应付账款的期限肯定会越来越长，其供应商对应的应收账款也会越来越多。这种不对称看似是两家公司之间利益分配的问题，但从供应链的角度来看，它实际上损害了整个供应链的效率。

为什么？事实上，它可以追溯到资本成本。核心企业的资金成本很低，不缺钱，借款利息也是最低的。他们的供应商不能借钱，或者以高得离谱的利率借款。从供应链的角度来看，整个供应链的资金成本肯定不是最优的。

（金融势能分布不均，核心企业的老板和财务经理能否实现供应链资源配置的优化和作为“链主”积极协调的必要性？）

供应链金融

所以说了这么多，我想出了所谓的供应链金融这个概念。从供应链金融的整体来看，其实核心企业有机会、有条件、能做的，就是把供应链看成一个整体。

上游供应商无法借钱，导致企业无法发展。归根结底，他们之间的竞争不是质量或制造能力的竞争，而是金钱的竞争。谁有钱？任何人都可以成为供应商，最终产品的质量并不好。这可不是什么好事。

(最近被诟病的“最低价中标”，也是这个供应链本质的充分体现。简单粗暴的最低价往往导致偷工减料的一次性交易，最后一个买单。核心企业/采埃孚本身。）

此外，由于货源压力或核心企业要求预付货款，下游经销商和贸易商的资金压力也很大。据统计，供应链中的应收账款和存货至少占我国中小企业资产的50%以上，而这些资产很少被接受或接受作为贷款的抵押品，而且贴现率也很低。

（依托供应链信用势能传递，供应链金融依托产权，分别发展出多种变体或综合服务模式。）

为什么要使用库存 用应收账款做抵押担保会不会比较困难？风险控制是关键。银行在近乎垄断的市场环境中如此有利可图，以至于它们没有动力去做艰难的事情。做动产抵押比较困难。如果你想抵押存货，这个财产权在哪里？对或错？谁会保留它？我还需要找第三方物流帮我监管这件事。

可以想象，借钱给一个房地产开发商，给他15%的利息，赚取稳定的利润，最终会成为对制造业的大排挤效应。银行没有为中小企业服务的动力，也不愿意向中小企业放贷，如何发展？

供应链金融和零星动产抵押贷款有什么区别？动产抵押产生流动性，但动产抵押本身不是供应链金融，供应链金融也不完全是抵押贷款的概念。

在供应链金融中，银行可以带头，核心企业可以带头，物流公司可以带头，第三方平台可以带头。所以优势不是关键，整合是关键，制度是关键，效率是关键。

（银行、核心公司、供应链管理公司、电商平台、金融服务公司都在大力探索供应链金融，但更需要结合金融科技进步，聚焦供应链金融协同发展服务.)

供应链金融具有自我补偿的特点，是一个闭环系统。比如物流公司，除了把所有的物流都搞定外，还可以帮忙融资，不仅因为最终资金成本低，而且库存在物流公司这边，如果需要的话就很方便了到时候出售。因此，银行在做供应链金融的时候，往往需要第三方物流公司来帮他们监控货物。

（闭环是供应链金融的另一个核心。商业模式的闭环保障是风险可控的保障基础。这里的闭环是四流合一的闭环，从模型上无法实现闭环，对于供应链金融业务来说，风控难度较高，其实可以归类到贸易金融的体系中，不是贸易金融一定不好，而是重点模型的考虑与真实的供应链金融有很大的不同。

四流合一，E（信息化）

有一个词叫四流合一，即物流、现金流、商流、信息流四流合为一体。我刚才提到的系统就是这个概念，最重要的是业务和信息的流动。现在在供应链金融中，如果有现成的网络，一切都是E化的，效率是可以无限提升的。

（这个E化也可以理解为信息化。不是说线下的供应链金融业务就不会做，而是说信息化系统是四流合一的基础设施，也是一个未来发展的必然趋势。但是，如何整合供应链信息往往需要核心企业的大力推动。通过电子商务和SaaS的信息整合更适合规则分散弱、连接薄弱的企业间协作。）

谈到电子商务，电子商务和汽车供应链将稍微以电子为中心。融资的本质之一是信用，借钱很大程度上是因为信用缺失，需要抵押，而信用可以使用面向E的大数据挖掘。电商在这个地方有亲水的优势，一切都是E化的。

汽车行业的一个明显优势是其供应链概念比较强，也就是说，与美国或发达国家相比，中国在概念上存在较大差距。在中国，供应链作为一个整体的概念在很多人心目中是非常薄弱的​​，对供应商的认可度非常低。他们总是说核心企业在压我；核心企业认可度不高，多想我少你花多，供应商的账期可以尽量推迟。这种情况下，做供应链金融是非常困难的。

但汽车行业有一个优势。跨国公司进来之后，也带来了供应链管理的概念，无论是汽车制造业本身，还是供应链。管理本身领先，这是它的第一优势；另一个优点是它的系统发展得比较好，也就是说它的E级比较高。这两件事对它帮助很大。 .

(汽车产业链信息化程度高，这也给汽车产业供应链金融的发展带来了很大的便利。汽车金融是供应链金融体系中比较成熟的一个方向。依托主机厂，大型零部件厂，无论是向上的供应链渗透，多层次的供应商融资，还是向下作为经销商和汽车后市场，供应链金融都有很多探索和实践。）

供应链金融发展

回到系统集成。我们传统的融资是银行端金融供应链，针对单个企业的业务处理，核心企业的银行与上游企业的银行没有任何关系，都是零散的。供应链金融是一个系统的概念，是一个从零售到批发的概念。批发后效率高。

什么是批发？银行把核心企业搞定后，如果核心企业把系统数据提供给银行，核心企业的上下游就太容易处理了。这不是一件一件做，而是要么不做，做几十次。一个企业，效率就出来了。

（这是开始的“1+N”模式，现在发展到“N+N”模式，即批量获取客户，匹配差异化的资金和资产，从本质上消除了一个一定程度的信息不对称提高了供应链资源的配置效率。）

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在中国，这种模式是农村包围城市，而国外是城市引导农村，非常有趣。怎么理解？

比如，花旗银行为什么要做供应链金融？主要担心的是核心业务的流失。由于花旗主要为大企业做生意，尤其是金融危机后，为了更好地为核心企业提供服务，花旗将服务延伸到大企业的上下游，在国外堪称典范。

（大型外资银行的核心服务理念和管理水平一点都不夸张，这是多年形成的概念。习惯做同业业务和政府资产大客户的银行，很多银行还有没有这样的客户服务意识。）

中国的模式是相反的。我们的核心企业没有动力和懒惰，也不会往这个方向思考，做供应链人，做金融人，没有人能想到做供应链金融，也没有人有兴趣。中小企业很感兴趣，但又不能借钱，所以必须围绕核心企业。

(核心企业不合作是供应链金融发展遇到的最大问题之一。无论是应收账款的确认还是预付款的担保，不缺钱的核心企业都缺钱。内在动力，缺钱的中小企业是最有动力的。寻找一种调动核心企业动力的模式和方法，是大多数供应链金融探索需要面对的问题。）

银行把很多上游供应业务都做完了金融供应链，最后来包围这个核心企业。毕竟供应商都是银行的客户，核心企业发现如果我成为这家银行的客户，我的生意会好很多，因为钱都集中在这家银行，所以交易会容易很多。深圳发展银行就是这样做的。这种模式是从N包围1，在国外1变成N。

（深发展成为平安银行，服务客户的交易需求，无论是农村包围城市，还是城市从市中心绽放，都需要分行业、分地区具体分析。 v 核心企业关于供应链金融两极分化严重还是个难理解的问题**，推动一些又大又懒的核心企业发展供应链金融还是个难问题。）

银行业是一个服务行业。银行应该通过更多的服务赚更多的钱，而不是因为更高的垄断利差。如果利差本身是市场化的，它应该反映银行的运营成本。剩下的钱去哪儿了？提供中间业务服务。事实上，中小企业动产抵押贷款就是在这个领域。麻烦稍微麻烦一点，但可以降低风险，贷款利率也可以更高。

如果银行真的尽心尽力提供服务，他们真的可以找到好的中小企业。为什么要这样做？你找到好的让它变得更好，让它成为一个非常好的供应商，并在未来变得越来越大。我们中国供应商的生态环境真的需要改善，银行真的可以发挥很大的作用，这样中国制造才有希望。

（不好吃的骨头你要啃，里面还有很多肉，好吃不好吃，关键看你有没有能力和决心去尝尝。）

最后，供应链金融是个好东西，也是创业的好方向。这是一个可以为他人创造价值并为自己赚钱的地方。您自己不必拥有大量大数据。一些大数据在那里毫无用处。而是想办法把它挖出来。

中国供应链金融潜在市场10万亿，鼓励大家去挖掘。在中国，还有一个东西叫做制度环境。有了良好的法律环境，做生意的成本就会大大降低。所以，我们在座的同学们都要做好公民，建设公民社会，推动这个社会的改革，共同把这个社会建设好。

(供应链金融≠贸易金融，供应链金融是贸易金融的一种高级形式和发展趋势。郑教授的这篇文章，从核心上真正解释了供应链金融，通俗易懂。有兴趣开发供应的朋友链金融业务可以借鉴，提升自身发展。综合供应链信息化供应链的建立和完善是供应链金融最重要的基础。）