美柚 三度冲刺IPO梦碎，用户数三年不涨，做女性生意的美柚早已失宠

美柚 三度冲刺IPO梦碎，用户数三年不涨，做女性生意的美柚早已失宠

文字 |陈畅

编辑 |杨洁

日前，女性健康应用美优退出创业板上市申请。这是其 IPO 的第三次冲刺。此前，它在海外和科创板寻求上市机会，最终走向创业板。对此，AI财经向美友询问原因，但未得到明确答复。知情人士称，美优可能被分流到海外上市。

公开资料显示，美优成立于2013年，是一家基于移动互联网的女性生活服务商。公司以女性经期管理为切入点，围绕女性生活开发运营各类移动应用产品。 目前，美优旗下拥有美优、优宝宝、优子街、Wool Saver、返利网等移动互联网软件。官网显示，目前有3亿女性用户。

在普通人眼里，从女人腰包里捞钱的生意并不算太难，但在美友身边也不全是好消息。 2017年以来，美优的利润和用户增长一直处于瓶颈，一系列营收不足也引发外界质疑。上市搁浅时，美友的休息状态比仓促的资本市场更重要。

不受欢迎的女性经期业务

美优最初以记录女性月经周期的主要功能进入女性市场，在女性垂直平台稀缺的时代吸引了众多女性下载注册。根据mUserTracker数据，在诞生的第二年，美优月覆盖率就达到了1000万，并赢得了女性个人健康管理应用近50%的用户，位居行业第一。获得流量后，美优开始用流量打造女性交流社区，并在2015年通过电商实现现金流。

危机在2017年左右出现，当时美优的月生活还在增长，但几乎处于停滞状态。同时，招股书中无疑揭示了公司净利润的下降趋势。

2017年5月，艾瑞发布报告称，美优月活跃用户达到3000万。在美优2020年发布的招股书中，其月活跃度仅为3193万。 2017年后美优年月度活跃用户增长明显疲软。

这也体现在美优的表现上。 2017年至2019年，美优股份实现收入4.23亿元，5.16亿元，6.17亿元；相比之下，公司实现归属于母公司的净利润1.12亿元，1.48亿元，1.24亿元。 2019年净利润增速一度下滑至-16%。

美优的毛利率也不好。报告期内，美优主营业务综合毛利率同比分别为80.98%、83.70%和70.58% 2019年减少15.67%。

美优的用户也在流失。 “我突然发现我的手机可以记录月经，而且没有乱七八糟的广告贴，所以果断卸载了美优。”一位前美友用户说。她的描述也部分反映了美优失宠的原因。

虽然美优是一款工具软件，但对于大多数女性来说，是否只是需要月经记录还有待商榷。此类产品缺乏创新壁垒。当越来越多的工具类应用，甚至手机原生应用都可以加入这个功能时，美优不再是用户的唯一选择。

互联网观察者于斌告诉AI财经：“月经管理不是通用工具，即使有用户，实际打开率也不高。再加上行业竞争加剧，其他同行都是这个市场也在不断争夺用户资源，美优原有用户不足以支撑发展，这从日常活动量的下降就可以看出来。”

美友试图通过加强推广力度来恢复市场。 招股书显示，美优2017-2019年销售费用分别为1.17亿元、1.49亿元和1.35亿元。

为了在竞争日益激烈的股市中赚钱，美优增加广告投放可能是不得已而为之。

美优的主要收入来自广告服务业务和电子商务服务业务。其中，广告服务业务通过美优运营的美优、优保宝等移动应用产品向广告主提供广告资源，并根据广告点击次数、展示天数、曝光量收取相应的服务费用。

2018年美优广告收入3.59亿元； 2019年为3.71亿元，增长率仅为3.18%。相比之下，广告主越来越被拼多多等低成本的互联网电商平台所吸引。 2019年，拼多多多年活跃买家达到惊人的5.85亿。

美优的内部压力传递到用户端，即用户在有限的页面上看到越来越多的杂乱广告，在手机上收到越来越频繁的推送通知，进而导致用户的流失进一步加剧。

核心业务被扼杀

美优收入的“另一条腿”是电商服务业务，通过美优、优子街、优宝、毛线等方式省钱。 、汇汇网等APP，为电商商家推广产品，促成交易后获得佣金。

业务分为两部分。一是产品推广，通过美优APP和优宝宝APP对接淘宝、天猫、京东等电商平台，赚取中间费用；二是返利导购，通过省毛APP和返利网APP，为用户提供商品折扣信息搜索工具和返利服务，同时也向商家收费。

多位业内人士告诉AI财经，美优通过收集流量进行广告和电商变现，看似已经形成了一个商业闭环，但再深入下去，弊端也不少。

2017年至2019年，美优电子商务服务业务收入几乎没有增长，分别为2.39亿元、1.56亿元和2.44亿元，占公司总收入的比重从56.59%逐渐下降到39.65%。

更值得注意的是，阿里巴巴推广联盟阿里妈妈的佣金收入占比为95.41%、95.29%、89.08%。 “这显然不是一个合理且可持续的商业模式。美优本身并没有很好的用户转化渠道，电商业务对阿里的依赖很大，但问题是阿里旗下的淘宝和天猫也面临着很大的行业冲击问题是，整个美优都会因为阿里的变化而导致极其不乐观的结果。”于斌说。

美优在招股书中强调，如果电商平台调整收益分成或技术服务收费标准，可能对包括公司在内的服务商的经营业绩产生较大的不利影响。同时，如果电商平台管理不善导致商家数量锐减或商家推广佣金预算减少，也会对公司经营业绩产生不利影响。

相对于直接竞争对手阿姨，创始人柴可表示，阿姨花了8个月时间搭建了整个电子商务系统美柚 三度冲刺IPO梦碎，用户数三年不涨，做女性生意的美柚早已失宠，包括供应商链接、中间商控制、物流讨价还价、仓储等。阿姨的平台客服告诉AI财经和经济学认为，目前公司平台上最畅销的产品是自己生产的华熙牌卫生巾。

资深互联网观察者丁道士向AI财经分析，自建电商系统对于平台来说非常重要。他说，自建会有很大风险，但好处是可以很好地统一控制供应链和产品合规。像美优那样只充当流量渠道，虽然省去了送货和售后的繁琐服务环节，但一旦合作伙伴翻脸不认人，合作可能随时暂停。”蘑菇街说曾经被阿里束缚，相当于被勒死了。”

“但在如今百花齐放的电商时代，未来如果阿里丢了，美优也可以考虑与京东、苏宁、拼多多等合作。”丁道士补充道。

或许是意识到与阿里合作的潜在风险，美优一方面减少了在产品推广上的投入。 2017-2019年，美优电商服务产品推广收入分别为1.9亿元、1.11亿元和1.6亿元，不仅平均增速为下降，但电商服务收入占比也从2017年的44.97%下降到2019年的17.27%。

另一方面，美优逐渐将希望转向了有子街、Wool Saver、返利网等APP。 2018年，美优为推广省羊毛APP，广告宣传费用达到近亿元。 2019年，除了直接返利，美优还采取了优惠券、红包等多种优惠方式。

不过，该业务的毛利率却迎来了大幅下滑。 2017年至2019年，美优返利导购三年营业收入分别为4914.56万元、4453.15万元和1.38亿元。同期返利导购营业毛利分别为2.303.76万元、1.841.86万元、2095.46万元，毛利率为4 6.88%、41.36% 和 15.18%。

实际上，美优的返利导购业务的平均毛利率已经低于广告服务业务和产品推广业务。

美友突破

除了工具性质的“经期健康管理APP”之外，“移动端女性社区APP”是美女你给自己的另一个定位。

为了增加用户粘性、提高留存率和使用时长美柚，近年来，美优根据女性用户在经期、备孕、备孕等不同阶段和使用场景的需求，不断升级优化产品和儿童保育。

AI财经发现，打开美优APP首页，首先映入眼帘的是关于姨妈延期、子宫保养、婚姻关系、备孕、二胎等的帖子。”她和她的圈子”都在菜单栏中占据了C的位置。

“一般来说，如果用户在记录经期的过程中被某个业务打扰了，那是很恶心的，因为记录经期是一件非常私密的事情。但是如果换个场景，用户就会代替记录期间内容，但是和朋友聊天，比如聊到最近在用什么卫生巾，用户可以接受广告投放，这时候美优就可以导入卫生巾的商家信息了。”美优副总裁马丁曾这样描述美友社区的商业前景。

在他的设想中，用户讨论鞋帽时，可以导入卖鞋的内容；用户讨论化妆品时，可以进口化妆品；用户在讨论母婴时，可以导入母婴产品。

但现实并不令人满意。一位用户向AI财经投诉，因为里面的内容充满了负能量美柚 三度冲刺IPO梦碎，用户数三年不涨，做女性生意的美柚早已失宠，他越来越不敢打开美优。 “说婆婆和老公不好，求男婴，讨论产后抑郁症……美优更像是为了社区而社区。上面所谓的优质创作者是大多是粗制滥造和随机的内容。”

至于行业内针对女性社区的“社交+电商”产品，似乎也出现了类似的“偏差”。

小红书成立于2013年，以海外代购化妆品闻名，后来转型为社交电商平台，但在这个过程中，社区的氛围也发生了一段时间的变化。 “打开它，你会看到满屏的网红面孔和发财帖。”一位小红书的早期粉丝说，他已经快半年没有打开小红书了。 2020年11月4日，小红书在用户笔记中被曝出大尺度图片和视频，陷入“色情”争议。尴尬的是，很多人越来越习惯用小红书作为搜索软件，去哪里搜索旅游、买化妆品，但是搜索后，用户却无法通过图片或视频直接链接到产品购买页面。 ，无疑会大大降低转化和变现效果。

另一棵相信“女人孩子最赚钱”的宝宝树，虽然2018年冲上港股，但也遭遇了“上市是巅峰”，上市第二年收益3.57亿元，较2018年下降53%，2020年将继续下降40.51%至2.12亿元。

用户对宝宝树和美优的批评是相似的。比如“三步一广告”、社区内容水平差等。甚至还有一种观点认为，目前的宝宝树究竟是电商导流平台，还是打着电商旗号的广告社区美柚，很难辨别。

婴儿树界面

于斌表示，美优可以尝试做一个社区电商业务来转化部分用户，阿里、美团、拼多多等巨头也都参与了社区电商。目前，美优唯有走出自身特色，才能改变与阿里深度商业绑定的局面。

但小红书和宝宝树比美优更大的情况，也说明美优在社区运营方面将面临巨大挑战。

天眼查显示，美优上一轮融资发生在2018年12月，之后没有资本介入。在多次尝试上市之后，我不知道接下来如何讲述美优的商业故事。

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